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　　来源：雷达Finance

　　雷达财经出品 文|彭程 编|孟帅

　　上市十五载 ，身为医疗信息化领域领军企业的卫宁健康
，如今却陷入了首次全年亏损的困境
。

　　据卫宁健康近日披露的公告，公司预计2025年年度归属于上市公司股东的净利润为负值。这一业绩预警 ，拉响了公司经营状况恶化的警报 。

　　回顾去年前三季度
，卫宁健康实现营收12.96亿元，同比下降32.27%；归母净利润亏损2.41亿元 ，同比由盈转亏；毛利率也大幅下滑11.97个百分点至29.07%
。

　　业绩遭遇严峻考验之际，卫宁健康前董事长周炜行贿一案不久前迎来最新进展。11月5日
，卫宁健康公告称，周炜因单位行贿罪一审获刑一年六个月 ，并处罚金20万元 。

　　随后
，周炜迅速辞去董事长职务
。为了确保公司及董事会的正常运转，卫宁健康选举另一位主要创始人刘宁担任新任董事长。

　　截至1月16日收盘 ，卫宁健康报12.1元/股
，最新市值达268.08亿元 。

　　在行业竞争日益激烈 、市场需求不断变化的背景下，作为连续五年位居医院核心系统市占率第一的行业龙头 ，卫宁健康能否在刘宁这位新帅的带领下扭转业绩下滑的颓势
，有待时间进一步检验
。

　　医疗信息化龙头，上市15年首次预亏

　　1月14日 ，卫宁健康发布 《关于2025年年度业绩预告的提示性公告》。

　　经公司财务部门初步测算
，卫宁健康预计2025年年度归属于上市公司股东的净利润为负值，公司2025年度经营业绩将出现亏损 。

　　卫宁健康表示 ，公司正加快推进财务核算工作，尽快披露 2025年年度业绩预告。最终财务数据请以公司正式披露的2025年年度报告为准
。

　　雷达财经梳理发现
，这是自2011年登陆创业板以来，卫宁健康首次出现年度亏损。

　　据卫宁健康更早之前披露的2025年三季报 ，公司在收入规模和盈利指标方面均遭遇严峻挑战 。

　　去年前三季度
，公司实现营收12.96亿元，同比下降32.27%；录得归母净利润亏损2.41亿元 ，与上年同期相比由盈转亏
。

　　进一步拆分各季度业绩情况
，去年第一季度，卫宁健康实现营收3.45亿元 ，同比下降30.24%。

　　尽管该季度公司的归母净利润仍保持盈利状态
，录得0.05亿元，但同比下降幅度高达68.18% ，盈利能力的下滑已初现端倪 。

　　一个季度后
，卫宁健康的经营状况进一步恶化
。去年上半年，公司实现营收8.39亿元 ，同比降幅扩大至31.43%；归母净利润则由盈转亏，录得亏损1.18亿元
，亏损局面开始显现。

　　而去年前三季度，卫宁健康的营收降幅进一步扩大至32.27% ，归母净利润亏损规模也迅速攀升至2.41亿元 。

　　其中
，卫宁健康2025年第二季度和第三季度的盈利表现尤为堪忧，连续两个季度单季亏损均达到1.23亿元 ，盈利持续承压
。

　　除了营收和利润指标外
，卫宁健康的毛利率指标也出现了明显恶化。从2024年同期的41.04%降至去年前三季度的29.07%，同比下降11.97个百分点 。

　　从现金流情况来看 ，2025年前三季度
，卫宁健康经营活动产生的现金流量净额为-0.11亿元，这意味着公司在经营活动中现金流入小于现金流出
。

　　值得注意的是 ，在费用支出方面
，2025年前三季度，卫宁健康的销售费用为2.06亿元 ，占营收的比例达到15.87%，较2024年同期的12.58%上升3.29个百分点。

　　连续五年市占率第一
，公司主营业务承压

　　作为中国医疗信息化领域的头部企业，卫宁健康在行业内具有领先的市场地位和品牌影响力 。

　　据IDC发布的研究报告 ，卫宁健康连续五年位居国内医院核心系统市占率第一
，是行业公认的领军企业。

　　其中，2024年 ，卫宁健康以12.6%的市场份额
，在中国医院核心系统主要厂商中持续领跑
。

　　进一步拆解卫宁健康的营收，去年前三季度 ，公司的医疗卫生信息化业务实现收入11.91亿元
，同比下降25.71%，营收占比为91.93%（上年同期为83.81%）。

　　其中：核心产品软件销售及技术服务业务实现收入10.98亿元 ，同比下降22.78%
，营收占比为84.77%（上年同期为74.35%）；硬件销售业务收入为9276.49万元，同比下降48.78% ，营收占比为7.16%（上年同期为9.47%） 。

　　面对行业竞争日益激烈的挑战，卫宁健康采取了“侧重经营质量
、侧重项目质量 ”的经营策略
，对互联网医疗健康业务进行优化
。

　　受业务优化（部分关停或剥离）的影响，去年上半年 ，卫宁健康的互联网医疗健康业务录得收入1.05亿元
，同比下降66.24%，营收占比为8.07%（上年同期为16.19%）。

　　2025年上半年 ，卫宁健康持续从不同层面全方位提升WiNEX性能 。

　　通过架构优化、链路瘦身 、模型聚合
、插件式开发、部署装配等措施
，优先针对医嘱签署 、批量开立
、批量领药作废、停医嘱等复杂长链路场景，改善运行效率提升
。

　　据悉 ，WiNEX是卫宁健康打造的基于数字健康平台的新一代医疗科技产品。

　　去年10月
，卫宁健康在Winning World大会上正式发布WiNEX 2025全新版本产品 。

　　对于去年前三季度的业绩表现，卫宁健康解释称 ，受部分客户需求释放递延
，招投标节点推迟及部分项目验收确认进度延迟 、WiNEX产品在升级替换过程中尚未转化为规模收入、人工等成本费用相对刚性，以及互联网医疗健康业务优化（部分关停或剥离）
、资产减值损失、补缴税款及滞纳金等因素影响 ，公司的整体收入和利润均有所下降
。

　　前董事长一审获刑，新帅临危接棒

　　卫宁健康身陷业绩困境之际
，前董事长周炜行贿一案也于不久前迎来最新进展。

　　据卫宁健康11月5日发布的公告，公司收到全资子公司深圳卫宁中天和周炜家属的通知 ，深圳卫宁中天和周炜已于当日收到广东省茂名市电白区人民法院签发的《刑事判决书》 。

　　判决结果显示
，被告单位深圳卫宁中天犯单位行贿罪，判处罚金80万元；被告人周炜犯单位行贿罪 ，判处有期徒刑一年六个月
，并处罚金20万元
。

　　不过，公告并未详细披露相关案件的具体细节。卫宁健康指出 ，以上判决为一审判决
，尚未生效 。被告单位及被告人均决定就上述判决向广东省茂名市中级人民法院提起上诉。

　　或是受到前述消息的影响，卫宁健康股价在2025年11月6日大幅下跌 ，单日跌幅超过10%
，显示出市场对公司管理层和未来发展的担忧
。

　　据了解，早在2023年7月 ，卫宁健康就曾披露，公司实际控制人 、时任董事长周炜因涉嫌行贿被茂名市监察委员会立案调查及实施留置。

　　同年8月
，卫宁健康发布公告称，公司收到周炜家属通知 ，周炜已于2023年8月14日自茂名返回上海
，相关案件还在进一步调查中，公司尚未收到相关书面文件 。周炜已能正常履行公司董事长
、法定代表人等职责
。

　　公开资料显示 ，周炜出生于1967年
，拥有丰富的行业经验。1991年至2004年，周炜先后担任上海泰格新技术开发公司总经理、上海金仕达卫宁医疗信息技术有限公司董事长兼总裁 。

　　周炜于2004年起加入卫宁健康 ，历任董事长 、总裁等职务
，是公司的核心创始人之一
。天眼查显示，周炜
、王英夫妇是卫宁健康的实际控制人。

　　值得一提的是 ，这并非周炜首次与“行贿
”二字挂钩 。据媒体报道
，在2011年卫宁健康IPO前夕，周炜向一位时任发审委委员行贿1万欧元 ，试图影响评审
。

　　或是受此次一审判决影响，卫宁健康管理层随之进行调整。

　　2025年11月9日
，卫宁健康公告称，周炜因个人原因 ，申请辞去公司第六届董事会董事长（董事）、董事会提名委员会委员 、董事会审计委员会委员及董事会薪酬与考核委员会委员
、法定代表人职务 。

　　辞去上述职务后
，周炜不再是卫宁健康的董事、监事 、高级管理人员，但其将继续在公司担任顾问 ，另外其仍担任公司全资子公司卫宁互联网科技有限公司执行董事
、上海卫宁软件有限公司执行董事（待后续按流程再行变更）
。

　　同时
，为保证公司及董事会正常运行，卫宁健康于2025年11月8日召开第六届董事会第二十一次会议 ，同意选举另一位主要创始人刘宁担任公司董事长。

　　据了解
，刘宁出生于1963年出生，拥有复旦大学应用力学专业硕士学位 。

　　翻阅刘宁的从业履历 ，其拥有深厚的行业背景和丰富的管理经验。1991年至2004年
，刘宁先后担任美国惠普（HP）公司技术员，上海金仕达卫宁医疗信息技术有限公司董事 ，副总裁
。

　　同周炜一样，刘宁也是在2004年起加入卫宁健康
，历任副总裁，总裁、非独立董事 、副董事长。

　　目前 。刘宁担任公司职工代表董事、董事长 ，并兼任快享医疗科技（上海）有限公司董事长
，上海卫心科技有限公司董事长
。

　　未来，刘宁这位“新帅”能否带领公司扭转业绩亏损 ，雷达财经将持续关注。